توصیه‌هایی به تازه وارد‌های عرصه بورس

اعتماد: شاخص کل بورس روز گذشته نیزصعود داشت. پس ازرکوردزنی‌های پیاپی این بازار که برخی در ۵۰ سال گذشته بی‌سابقه بودند عده‌ای خبر از حضورنابازیگران در این عرصه داده ومعتقد بودند بازار در دست افرادی محدود و سفته‌بازان است. این در حالی است که تالار شیشه‌ای با مکانیسم شفاف خود توانسته است فارغ از نزولی چند روزه، ایستگاه خوبی برای بخشی از نقدینگی‌های سرگردان افراد باشد. سعید صمدی، اقتصاددان و عضو سابق هیات‌مدیره بورس اصفهان، در گفتگو با «اعتماد» از دلایل بنیادی این افزایش شاخص و همچنین نزول چند روزه می‌گوید و تازه واردان را به خرید سبدسهام تشویق می‌کند. صمدی معتقد است اگر مسائل حاشیه‌ساز داخلی اصلاح شوند این روال، البته با شیبی ملایم همچنان ادامه خواهد داشت. مریم نبی‌پور شاخص بورس مجددا وارد سیر صعودی شده است. این در حالی است که فارغ از نزولی چند روزه در شاخص، بازار سرمایه رکورد‌شکنی‌های زیادی را همزمان با تلاطم بازار‌های موازی تجربه کرده بود. دلیل این رشد یک‌باره چه بود؟ بخشی از این افزایش‌ها، نتیجه وجود نقدینگی‌های سرگردانی بود که در نتیجه سیاست کاهش نرخ سود بانکی ایجاد شده بودند. از طرفی بازدهی مناسبی که برای برخی شرکت‌های بورسی پیش بینی می‌شد نیز در این رشد شاخص تاثیرگذار بودند. با وجود آنکه اتخاذ سیاست تک نرخی کردن ارز و اختصاص مبلغ ۴ هزارو ۲۰۰ تومان، ترمزی برای فعالیت این دست شرکت‌ها بود ولی جامعه پیش‌تر از دولتی‌ها می‌دانست که بازاری دیگر برای ارز در راه خواهد بود و همین سبب شد که همچنان در سایه افزایش نرخ ارز به سود آوری این شرکت‌ها امیدوار باشند. بخش خصوصی بیشتر از دولتی‌ها توانست شرایط را ارزیابی کند و دریابد که اصراردولت به تثبیت قیمت ۴ هزارو ۲۰۰ تومان ماندگار نیست البته منظور شرکت‌هایی است که دربخش فلزات و معدنی فعال هستند و همچنین پتروشیمی‌ها که رشد شاخص کل را نیز همین شرکت‌ها کنترل می‌کردند. به چند روز پیش برگردیم که شاخص کل با وجود رکورد‌های خیره‌کننده‌ای که ثبت کرده بود وارد سیر نزولی شد، دلیل این اتفاق را در چه می‌بینید؟ طبیعتا هر رشدی با نرخ غیر‌قابل تصور با نزول همراه خواهد بود. اینکه ظرف یک هفته بیش از ۱۰ هزار واحد رشد در شاخص کل را تجربه کنیم طبیعتا نیاز به یک استراحت و مکثی داشت که البته با یکسری مسائل اجتماعی، اعتراضات و... نیز همزمان بود. همین عوامل سبب شد که از سرعت رشد شاخص کاسته شود و دیدیم که اندکی نزول را نیز تجربه کرد. ماهیت بازار سرمایه می‌طلبد که همواره با فرازو نشیب توام باشد وهمین نوسانات است که باید موتور حرکت آن را روشن نگه دارد و از طرفی انتظار افزایش‌های بیش از این با منطق بازار مقارن نبود. نگاه تخصصی در این رابطه چه می‌گوید؟ آیا این افزایش قیمت را می‌توان نوعی حباب قیمتی در بازار بورس تعریف کرد؟ حباب قیمتی با جهش سریع قیمتی متفاوت است. لزوما هر جهش سریعی به معنای حباب نیست ولو اینکه می‌تواند حباب نیز باشد یا زمینه‌ساز آن شود. اگر ارزش جایگزینی شرکت‌ها و رشدی که به واسطه نرخ ارز اتفاق افتاد را مبنای محاسبه قراردهیم بازارما همچنان می‌تواند صعودی باشد. حال این رشد می‌تواند در یک دوره ۲۰ روزه باشد یا در دوره‌ای ۳ ماهه اتفاق بیفتد. از طرفی منطقی‌تر این است که کندتر رشد کند چراکه در صورت کند بودن است که استمرار بیشتری دارد. افزایش نقدینگی در بازار‌ها سبب شده است بخشی ازسرمایه‌گذاران بازار سرمایه را تازه واردان تشکیل دهند. برای این قبیل افراد چه پیشنهاد‌هایی دارید؟ بهتر است تازه واردان به سمت شرکت‌های سرمایه‌گذاری و صندوق‌های سرمایه‌گذاری بروند که از طرف کارگزاری‌ها ارایه می‌شوند. از این طریق با خرید سبد‌های سهامی که ارایه می‌شوند حاشیه ریسک خود را کنترل خواهند کرد. از طرفی بر اساس تحلیل‌های تکنیکال وارد عمل شوند و تحث تاثیرجو حاکم تصمیم‌گیری نکنند که وارد حرکت‌های توده‌ای نشوند. آیا می‌توان برای سرو سامان دادن به این وضعیت بازار سرمایه جهت کاهش دامنه نوسانات در شاخص بورس، تدبیری اندیشید؟ باید یک سری نهاد در نقش حمایتگر وجود داشته باشند تا زمانی که یک سهم بیش از حد رشد کرد یا بی‌دلیل نزول داشت آن را به ترتیب با افزایش یا کاهش عرضه کنترل کنند و نوعی تنظیم قیمتی در بازار داشته باشند، البته باید حدود فعالیت این نهاد‌ها دقیقا تعیین شود. نهاد‌ها و شرکت‌های تحلیل سرمایه و شرکت‌های بازارساز می‌توانند این وظایف را انجام دهند و خود وزارت اقتصاد نیز در شرایطی که بازار تشنه است می‌تواند عرضه‌های اولیه خود را تسریع کند. با توجه به ماهیت بازار بورس چه میزان افت و خیز برای بازاربورس طبیعی است؟ در شرایط کنونی به نظرمن رشد ۵۰۰ تا ۶۰۰ واحدی برای بورس میزان خوب و مناسبی است. انتشار گواهی پیش فروش سکه در بازار بورس کالا با وجود مطرح شدن همچنان اجرایی نشده است، در کنار مسائل مربوط به اجرایی شدن این سیاست آیا این تصمیم می‌تواند راهگشا باشد؟ با توجه به روال اجرایی آن به نظر می‌رسد که تصمیم آنچنان پخته‌ای نبوده است. ماهیت تصمیم خوب است ولی متاسفانه اینکه سیاستی را برای عموم اعلام کرده و نتوانیم آن را اجرایی کنیم، بدبینی‌هایی را نسبت به بازار به وجود آورده است. اگر ارزش جایگزینی شرکت‌ها و رشدی که به واسطه نرخ ارز اتفاق افتاد را مبنای محاسبه قراردهیم بازارما همچنان می‌تواند صعودی باشد. حال این رشد می‌تواند در یک دوره ۲۰ روزه باشد یا در دوره‌ای ۳ ماهه اتفاق بیفتد.